关于美联储将在9月份降息25个基点还是50个基点的争论仍悬而未决。这一决定可能更多地受到经济增长指标的影响,而不仅仅是通胀。即将公布的零售销售、初请失业金人数和8月就业数据将是决定美联储降息25个基点还是50个基点的关键。我们倾向于降息25个基点,除非出现增长冲击或失业率再次上升。
对抗通货膨胀的斗争正如预期的那样取得进展
最新的CPI报告显示,7月份整体通胀率同比上升2.9%,略低于3.0%的预期。这是自2021年3月以来的最低年通胀率。与此同时,剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI同比上涨3.2%,符合预期,为2021年4月以来的最低水平。“超级核心”指标关注的是不包括住房在内的服务业,该指标同比增长4.5%,是自2024年2月以来的最低增速。总体通胀率和核心通胀率环比均上升0.2%,符合预期。考虑到本周早些时候批发价格指数(PPI)的疲软,这些数据表明,定于8月30日公布的7月份核心个人消费支出(PCE)将出现温和下降的趋势。这是另一个表明通货紧缩趋势仍在继续的迹象,为美联储提供了一些保证,即通货膨胀正朝着2%的目标迈进。然而,也有一些危险信号。作为CPI篮子中最大组成部分的住房成本,环比再次加速,从6月份的0.2%升至0.4%。房价的回升可能导致未来几个月整体通胀上升,值得关注。超级核心指数也环比回升,达到三个月高点。然而,劳动力市场降温和工资增长放缓可能有助于遏制进一步上涨。
美联储的争论转向了经济增长指标
抑制通胀的进展可能会使美联储9月份降息的决定搁置。然而,关于降息幅度的争论仍然存在。尽管通胀仍是一个关键因素,但美联储的下一步行动可能更多地取决于经济增长指标,而不仅仅是通胀。市场正密切关注即将公布的零售销售数据、每周初请失业金人数以及将于9月6日公布的8月就业报告。这些经济增长指标对美联储的前景预测至关重要,因为它们提供了对经济潜在动能的洞察,以及对经济是否正走向衰退或能否实现软着陆的争论。美联储内部关于降息25个基点还是50个基点的辩论,可能会受到这些增长数据的影响,因为它们反映了整体经济的健康状况。除非经济增长受到打击,否则美联储可能倾向于降息25个基点.鉴于当前的通胀动态和经济增长前景,美联储在下次会议上可能倾向于更为谨慎地降息25个基点。通货紧缩的速度还不够快,不足以证明进一步降息是合理的,市场已经在一定程度上降低了9月份降息50个基点的预期。虽然通胀正在放缓,但人口老龄化、财政政策和绿色转型等结构性因素可能会使通胀压力在中长期内持续存在。此外,由于经济增长指标仍显示喜忧参半,美联储可能倾向于更温和地降息,除非经济增长受到重大负面冲击。失业率再次上升也可能促使美联储降息50个基点。但就目前而言,更大幅度的降息似乎可能被视为恐慌的信号。
美元将继续起到支撑作用
由于美联储的支持措施仍在实施,美元可能面临下行压力。然而,市场目前预计美联储将迎来一个比其他主要央行更为激进的降息周期。美联储预计将在年底前降息100个基点,而欧洲央行(ecb)预计将降息65个基点,英国央行(Bank of England)预计将降息不到50个基点。如果鲍威尔主席采取不像市场预期那样温和的做法,美元可能会保持弹性。然而,如果增长数据显示美国经济出现更多裂缝,下行压力可能会加速,这可能导致美联储更倾向于在9月份降息50个基点。请关注8月22日开幕的杰克逊霍尔经济研讨会(Jackson Hole Economic Symposium)的评论,从中寻找有关美联储政策的更多线索。一年一度的会议由堪萨斯城联邦储备银行组织,汇集了来自世界各地的央行行长、学术经济学家和专业媒体。这是评估效果的一个重要而有趣的论坛

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