由于汽油价格上涨，加拿大CPI如预期的那样略有上升。然而，核心指标显示，对抗通胀已取得进一步进展，使加拿大央行(Bank of Canada)有望在今年6月或7月转向更为宽松的货币政策。根据最新公布的数据，加拿大3月份CPI折合成年率为2.9%，高于2月份的2.8%。剔除汽油后，该指数较上年同期放缓至2.8%，低于2月份的2.9%。加拿大央行(Bank of Canada)两项核心指标的平均年增长率从2月份修正后的3.1%降至2.95%，低于3.1%的预期。3月份的通胀数据表明，今年迄今核心通胀的下降并非暂时现象，这支持了央行的观点，即即使汽油价格推高了整体通胀，核心通胀也将逐步放缓。汽油价格3月较上年同期上涨4.5%，2月上涨0.8%，主要因地缘政治冲突和减产引发的供应担忧。如果加拿大央行降息速度比美联储更快、幅度更大，加元可能面临严峻挑战。经济学家认为，随着美经济继续领跑，出现这种情况的可能性正在增加。今年迄今，加元兑美元已跌至0.726的新低，较12月中旬触及的近0.76加元的高点下跌逾4%，目前处于六个月来最低水平。加拿大央行行长麦克克莱姆上周三表示，在6月会议上降息是“可能的”。Desjardins Group的Royce Mendez在一份报告中指出，加拿大央行可能会在美联储开始降息之前降息一到两次，这不会将利差推高到令人不安的水平。

自1996年以来，加拿大央行的政策利率比美联储的目标政策利率低100个基点或更多的情况并不罕见。在即将到来的降息周期中，美和加拿大之间的利差预计将高达112.5个基点。在这种环境下，加元/美元汇率可能会在不久的将来跌至0.72，并在此停留一段时间。上周公布的数据显示，美国通胀指数上升3.5%，超出分析师预期，导致市场将美联储在2024年的降息次数从3次下调至2次。这并不意味着利差根本不存在，经济学家警告说，未来情况可能会变得更糟。BMO Capital Markets宏观策略师Benjamin Reitz在一份报告中说，美联储面临的另一个挑战是美通胀的粘性。虽然加拿大央行可能想要降息，但如果它比美联储走得太远，可能会遇到麻烦，因为货币差异可能会引发通货膨胀。尽管加拿大可以单独降息，但加拿大央行(Bank of Canada)偏离美联储政策利率的程度是有限的，因为加元可能大幅贬值，这反过来将不利于加拿大通胀率回到2%的目标水平。丰业银行(Scotiabank)副总裁兼资本市场经济主管霍尔特(Derek Holt)在一份报告中说，美联储推迟加息将使加拿大央行更难在不导致加元暴跌的情况下放松政策。经济学家马里昂(Stefan Marion)和戴姆斯(Kyle Damms)在4月份的一份关于加元的报告中指出，加元/美元表现不佳的原因是美元在2024年的走势一直令人担忧，尤其是考虑到最近油价的飙升。他们预计加元将在第三季度跌至1加元兑71美分，第四季度跌至1加元兑70美分。Marion和Dames将加元当前的疲软部分归因于"货币政策分歧"的可能性，即加拿大央行可能比美央行更积极地降息。

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